أجيال كاملة من الناس في البلدان المتقدمة في عام 2021-2022، لم يعرفوا عن التضخم المرتفع إلا من خلال الكتب والأفلام، لاحظوا ما لم يسبق له مثيل ـ تسارع التضخم إلى مستويات تتجاوز 10%. إن تجربة التضخم المرتفع يمكن أن تؤثر على توقعات التضخم وبالتالي السلوك الاقتصادي للناس طوال حياتهم بل وتنتقل إلى الأجيال القادمة، وهو أمر معروف من خلال العديد من الدراسات. على سبيل المثال، لا تزال توقعات التضخم للأميركيين الذين عايشوا التضخم الكبير في السبعينيات أعلى من توقعات مواطنيهم الأصغر سنا، ولا يزال سكان ألمانيا في المناطق التي ارتفعت فيها الأسعار بشكل حاد خلال التضخم المفرط في عشرينيات القرن العشرين يتوقعون تضخما أعلى بعد 100 عام. في المستقبل من الألمان الذين عاش أسلافهم في أماكن كان فيها التضخم أقل نسبيا.
على الرغم من تسارع التضخم بعد الجائحة في 2021-2022 كان أقل مما كان عليه في الحلقات التاريخية المذكورة أعلاه، وقد يكون هذا كافيا لرفع توقعات التضخم لدى الناس لفترة طويلة، كما يحذر يوري جورودنيتشينكو من جامعة كاليفورنيا في بيركلي، وأوليفييه كويبيون من جامعة تكساس في أوستن، وإيزابيل سال. من جامعة أوتاوا. لقد أجروا دراسة بهدف إيجاد “علاج” محتمل لـ “الصدمة التضخمية” التي شهدها العالم منذ جائحة فيروس كورونا.
إن مسألة ما إذا كان تأثير الارتفاع الأخير في التضخم سوف يتلاشى أو سيترك ندوبا هو سؤال رئيسي بالنسبة للبنوك المركزية. وكتب الباحثون أن توقعات التضخم للسكان، والتي ترتكز بالقرب من أهداف التضخم، يمكن أن تمنع التضخم من الارتفاع في المستقبل.
ولفهم ما إذا كانت «الإصابة التضخمية» الجديدة «قابلة للشفاء»، أجرى الباحثون تجربة في هولندا، حيث ارتفع التضخم عام 2022 4 مرات تقريباً، ليصل إلى أعلى مستوى منذ عام 1975، 10%. وأظهرت التجربة أن مستوى توقعات الناس للتضخم يعتمد على ما يتذكرونه أكثر عن التضخم: كيف نما أو كيف انخفض بعد ذلك. فذكرى ارتفاع التضخم تزيد من توقعات التضخم، وذاكرة تراجعه على العكس من ذلك تقلل من التوقعات.
لكن الاستنتاج الرئيسي وغير المتوقع للدراسة هو أن التجربة الشخصية في ملاحظة انخفاض التضخم ليست ضرورية “للعلاج” من توقعات التضخم المتزايدة. ومن الممكن إنشاء مثل هذه “الذكريات” ببساطة من خلال تزويد الناس ببيانات تاريخية حول فترات السيطرة على التضخم الماضية.
العلاقة الشخصية مع التضخم
ويستند العمل الجديد الذي أجراه جورودنيشينكو وكوبيون وسالي إلى استطلاعات رأي لأكثر من 10000 مواطن هولندي من أجيال مختلفة (60% فوق 30 عامًا، والباقي من 18 إلى 30 عامًا)، بالإضافة إلى عينة إضافية من حوالي 500 طالب في المدرسة. جامعة أمستردام. طُلب من كلا المجموعتين أن يتذكرا ما يصل إلى حلقتين من الزيادات أو الانخفاضات الكبيرة في التضخم، واختيار سبب محتمل للزيادة أو النقصان، وتقييم تأثير هذه الأحداث على مواردهم المالية الشخصية، ثم التنبؤ بالتضخم على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وتم إجراء المسوحات على عدة موجات (أولها كانت في نوفمبر وديسمبر 2022، عندما كان التضخم في هولندا عند أعلى مستوياته منذ 47 عاما؛ وكان آخرها في الفترة من مارس إلى مايو 2023). بالإضافة إلى الإجابة على الأسئلة، شاركت كلا المجموعتين من المشاركين في تجربة – التنبؤ بالتضخم باستخدام البيانات التاريخية.
عند تحليل بيانات المسح، وجد أن الذكريات الفردية لكل من التضخم وانخفاض التضخم تتباين بشكل كبير، حتى بين الأشخاص داخل نفس الجيل. بالإضافة إلى ذلك، أكدت إجابات المستجيبين نتائج الدراسات السابقة (على سبيل المثال: 1، 2) والتي تفيد بأن الناس أكثر عرضة لتذكر الزيادات في التضخم من الانخفاضات. عند تذكر فترات ارتفاع التضخم غير الحالية، ذكر الناس – الشباب عادة – الفترة 2008-2010، عندما تسارع التضخم في هولندا وسط الأزمة الاقتصادية العالمية؛ بين ممثلي الجيل الأكبر سنا، ترك التضخم في السبعينيات وأوائل الثمانينات علامة أوضح (في الحالة الأولى، تجاوز 10٪ في عام 1975 ثم انخفض إلى 4٪ في ثلاث سنوات؛ وفي الحالة الثانية، وصل إلى ما يقرب من 7٪ في عام 1981. ثم بدأ في الانخفاض بسرعة حتى وصل الانكماش إلى 0.5% في عام 1987).
تنوعت الأسباب التي نسبها الناس إلى هذه الأحداث أكثر من ذكرياتهم عن الأحداث نفسها. على سبيل المثال، من بين العوامل التي أدت إلى خفض التضخم في الثمانينيات، أشار المشاركون في كثير من الأحيان بالتساوي تقريبا إلى التغيرات في أسعار المواد الخام وموارد الطاقة، والابتكارات الضريبية، والسياسة المالية والنقدية، وتعزيز عملة الغيلدر الهولندي. كما اختلفت الإجابات على السؤال حول تأثير ارتفاع وانخفاض التضخم على الوضع المالي للمشاركين أنفسهم. وهكذا، في حين اتفقت الأغلبية 60% على أن ارتفاع التضخم أدى إلى تفاقم وضعهم، لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن تأثير انخفاض التضخم: يعتقد 33% من المشاركين في الاستطلاع أنهم خسروا من هذا، و27% يعتقدون أنهم خسروا. فازوا.
إن حقيقة الأشخاص من نفس العمر، استجابة لطلب تذكر تجربة تسارع وانخفاض التضخم في حياتهم، بتسمية حلقات مختلفة، وكذلك شرحها بشكل مختلف وتوقع تأثيرات معاكسة منها، تشير إلى أن التجربة التاريخية العامة هي ما يلاحظ المؤلفون أن الناس ينظرون إلى التضخم بشكل مختلف وبطرق مختلفة، ولكن بشكل عام، تتحدد مواقف الناس تجاه التضخم من خلال ذكرياتهم الشخصية عنه.
تأثير الذكريات على المستقبل
ولفحص كيفية تأثير الذكريات الشخصية للتضخم على تصورات التضخم في الوقت الحاضر، طلب الباحثون من المشاركين وضع توقعات التضخم للأعوام 2023و2024 و2025. وقارنوا هذه التوقعات ليس فقط بالتجربة
“التضخمية” لكل مشارك، ولكن أيضًا بخصائصه الفردية: مستوى التعليم، والثقة في البنك المركزي، ومعرفة أساسيات السياسة النقدية (على وجه الخصوص، الهدف الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي). – الحفاظ على استقرار الأسعار وبالتالي النمو الاقتصادي وخلق أماكن العمل).
لقد تبين أن الطريقة التي يتذكر بها الناس الأحداث الفعلية للتضخم وانخفاض التضخم تؤثر على توقعاتهم للتضخم في المستقبل. وكلما كان التضخم أعلى في ذاكرة الناس، كلما ارتفعت توقعاتهم للتضخم في المستقبل. وكلما كان تراجع التضخم الذي يتذكره الناس أعظم، كلما انخفضت توقعات التضخم لديهم.
وبالتالي، في المتوسط، توقع المشاركون في الاستطلاع أن يصل معدل التضخم في عام 2025 إلى 5.5%. وكانت توقعات أولئك الذين أشاروا إلى أنهم شهدوا حلقة واحدة من انخفاض التضخم في الماضي بلغت في المتوسط 0.29 نقطة مئوية. أقل من توقعات المشاركين الذين لم يتمكنوا من تذكر ذلك. وإذا تذكر المجيب حلقتين من تباطؤ التضخم، فإن توقعاته لعام 2025 كانت أقل بمقدار 0.43 نقطة مئوية. وفي الوقت نفسه، كانت توقعات أولئك الذين تذكروا حلقتين من نمو التضخم في المتوسط 0.26 نقطة مئوية. أعلى، وبشكل عام، أعطت كل نقطة مئوية إضافية من الزيادة في التضخم نفس الزيادة تقريبًا في توقعات التضخم، حسبما حسب الباحثون.
ومع ذلك، فإن أولئك الذين تذكروا فقط فترات التضخم المرتفعة كانوا أكثر ثقة في توقعاتهم من أولئك الذين تذكروا فترات التباطؤ. ويوضح المؤلفون أن الأخير، على عكس الأول، من المحتمل أن يسمح بنطاق أوسع من سيناريوهات التضخم. وفي الوقت نفسه، أصبح هؤلاء الناس أكثر ثقة في أن البنك المركزي الأوروبي سوف ينجح في إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف بنسبة 2%.
وكان الاستنتاج المهم الذي توصل إليه الباحثون هو أن أدنى توقعات التضخم تم إثباتها من قبل الأشخاص الذين شرحوا الحلقات السابقة من انخفاض التضخم من خلال تصرفات البنك المركزي. بشكل عام، تعتمد “الذكريات التضخمية” بشكل كبير على مستوى الثقة في البنك المركزي الأوروبي، كما وجد المؤلفون. وكلما انخفضت الثقة في البنك المركزي، كلما تذكر المشاركون في كثير من الأحيان حلقات النمو (بدلاً من الانخفاض اللاحق) في أسعار المستهلكين.
الثقة في البنك المركزي الأوروبي
إن نحو 15% من المشاركين في عينة استطلاع كبيرة (أكثر من 10 آلاف شخص من أجيال مختلفة) لم يكونوا على علم بوجود البنك المركزي الأوروبي في حد ذاته؛ ومن بين العينة الثانية التي تتألف من 500 طالب، كانت هذه النسبة 5%. يشرح المؤلفون الوعي الأفضل للطلاب حسب التخصص – فالغالبية العظمى من المشاركين يدرسون الاقتصاد والأعمال والعلوم السياسية والقانون وعلم الاجتماع. ومن بين الطلاب، يثق 60% بالبنك المركزي الأوروبي، بينما يثق 25% فقط في عينة كبيرة. صحيح أنه حتى في عينة كبيرة، فإن نسبة الشباب الذين يثقون في البنك المركزي الأوروبي أعلى بكثير من المتوسط - 35٪.
قادت هذه النتائج الباحثين إلى السؤال الرئيسي لعملهم: إذا كانت الاختلافات في ذكريات التضخم تؤدي إلى اختلافات في توقعات الناس للتضخم، فربما معرفة أن التضخم لا يمكن أن يرتفع فحسب، بل يمكن أن ينخفض أيضًا يمكن أن “يغير ذاكرة” التضخم. وبالتالي توقعات التضخم؟ وقد خصص الجزء الثاني من الدراسة، وهو الجزء التجريبي، للإجابة على هذا السؤال.
ذكريات “إعادة التنسيق”
قام الباحثون بتقسيم المشاركين في عينة كبيرة إلى 4 مجموعات: مجموعة ضابطة وثلاث مجموعات تجريبية. تم تعريض كل مجموعة من المجموعات التجريبية الثلاث لواحدة من ثلاث مجموعات من البيانات التاريخية حول التضخم في هولندا خلال فترات التسارع أو الانخفاض أو الاستقرار، وطُلب منها التنبؤ بالعام المقبل في كل حلقة تاريخية. في الحالة الأولى، “تلاعب” المشاركون ببيانات من فترة الارتفاع التضخمي في الفترة 1967-1975، وفي الحالة الثانية – فترة انخفاض التضخم في الفترة 1980-1988. بعد الارتفاع، في الفترة الثالثة – فترة استقرار معدلاته 2006-2014. وقام طلاب العينة “الصغيرة” بمهام مماثلة. وبعد “لعبة التنبؤ”، تم قياس توقعات التضخم الحالية للمشاركين مرة أخرى.
لقد تبين أن “الذكريات”، أي البيانات المقدمة حول حلقة معينة من التضخم في الماضي، تؤثر بشكل كبير على توقعات الناس بشأن التضخم في الوقت الحاضر. أولئك الذين عملوا مع بيانات من فترة ارتفاع التضخم لديهم توقعات التضخم الحالية للأعوام 2023 و2024 و2025. – زيادة. وبالنسبة لأولئك الذين عملوا مع بيانات من فترات سابقة من تراجع واستقرار التضخم، فإن التوقعات الحالية، على العكس من ذلك، انخفضت. أما المجموعة الضابطة التي لم تشارك في اللعبة فلم تغير توقعاتها.
تبين أن التأثير مستقر تمامًا. أولاً، في الموجات اللاحقة من المسح، عندما طُلب من الأشخاص مرة أخرى بعد عدة أشهر أن يتذكروا الحلقات التاريخية لتسارع أو تباطؤ التضخم، كان المشاركون في التجربة أكثر احتمالاً لتذكر حلقات التسارع إذا تعاملت “اللعبة” مع بيانات من فترة التسارع، أو إذا تم “التلاعب” ببيانات فترة التباطؤ، فغالبًا ما تشير إلى مثل هذه الفترة. وثانياً استجابة لطلب تحديث توقعاتكم للأعوام 2023 و2024 و2025. أولئك الذين تعرضوا لنوبات تاريخية من ارتفاع التضخم في التجربة زادوا من توقعاتهم. أما أولئك الذين شهدوا فترات من التضخم المستقر أو المتباطئ، فقد خفضوا توقعاتهم على العكس من ذلك.
وكان لمعرفة الحقائق التاريخية حول حالات الانكماش السابقة تأثير قوي بشكل خاص على انخفاض توقعات التضخم لدى المشاركين في الاستطلاع من الشباب. وهذا يعني أن تجربة الألعاب يمكن أن تعيد جزئيًا خلق تجارب الحياة المفقودة، كما لاحظ جورودنيشنكو والمؤلفون المشاركون.
تشير كل هذه النتائج إلى أن ذكريات التضخم تؤثر جزئيًا على الأقل على توقعات التضخم، والأهم من ذلك، أن مثل هذه الذكريات يمكن “إعادة كتابتها”.
ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع التضخم في أعقاب الوباء إلى رفع توقعات التضخم الأسري بشكل مستدام لسنوات قادمة. لكن احتمالية هذه الزيادة تعتمد على ما إذا كانت ذكرى هذا الحدث مرتبطة بتسارع التضخم في 2021-2022. – أو مع انخفاضه اللاحق (في هولندا، انخفض التضخم من ذروته البالغة 14.5% في سبتمبر 2022 إلى 3.2% بحلول يناير 2024). تعمل هذه العوامل في اتجاهين متعاكسين – ويمكن أن يتحول تركيز الذكريات من تجربة ارتفاع التضخم إلى تجربة انخفاض التضخم إذا كان حتى لعبة قصيرة من التنبؤ التاريخي يمكن أن توسع قاعدة المعرفة التي يعتمد عليها الناس عند التفكير في المستقبل.
إن توقعات التضخم الشخصية هي إلى حد كبير نتاج “روايات التضخم “، أو الروايات التي يستخدمها الناس لشرح ديناميكيات التضخم. ولذلك، فإن سياسة الاتصال الخاصة بالبنك المركزي تلعب دورًا كبيرًا في أي من الحلقتين – التسارع أو التباطؤ – التي تركز عليها ذكرياتهما، كما يستنتج المؤلفون.